但在巴菲特離開之後，這樣的盤算可能會不同。 畢竟，儘管市值接近5000億美元，很多分析師都同意巴菲特的看法，認為波克夏有更高的價值。 波克夏的價值比旗下各公司的價值加總都還高，因為這個組織能夠創造可觀的收益，包括最佳的資金分配、最小的企業風險、沒有偏狹的思維、低成本的融資、擁有租稅效率與很少的營運費用。
巴菲特只問了幾個問題並要來公開文件，一周內就提案，以 10 億美元（約新台幣 300 億元）的現金收購班傑明摩爾公司。 信任邊際 請您保持電話暢通，並備妥原商品及所有包裝及附件，以便於交付予本公司指定之宅配公司取回（宅配公司僅負責收件，退貨商品仍由特約廠商進行驗收），宅配公司取件後會提供簽收單據給您，請注意留存。 巴菲特只問了幾個問題並要來公開文件，一週內就提案，以10億美元的現金收購班傑明摩爾公司。
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以波克夏 1986 年收購史考特費策公司（Scott Fetzer）為例，當時的「大型投資銀行團」都沒能為這家中型的多角化集團成功找到買家。 而在敵意收購的雷達瞄準這家公司後，巴菲特聯繫公司的執行長討論收購交易，最後很快就成交。 因此長期以來，波克夏都是經由員工、合夥人、同事與朋友所不斷發展出的人脈網絡帶來併購機會，而不是依靠經紀商。
探索組織文化在企業生產力和法遵中扮演什麼角色的人，也把注意力轉移到波克夏採用的方法，它的方法更加仰賴相互間的信任，而不是傳統的內控方式。 大眾應該都很好奇，巴菲特得以如此成功的關鍵是什麼？ 這當然是一大因素，巴菲特長年優異的報酬率，讓他的資產像滾雪球般的複利。 然而如果我們看其他厲害的基金經理人，也有很多選股能力不輸巴菲特的人，為什麼他們卻無法達到巴菲特的高度？ 關鍵就在於，巴菲特的波克夏有別於一般基金的獨特結構和商業模式，而支撐這個結構的基石，正是這本書的主題：信任。 財經企管 公司成功的關鍵：打破官僚主義，「信任」是核心因素 勞倫斯．
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許多人直接將股東會連結到巴菲特的信件，並寫下股東會帶來啟發的相關故事，而這些故事的特色都是夥伴關係與信任。 3.超過7日未至超商取貨，商品將被退回本院，須請您重新至網路書店下單訂購；如已付款，後續將處理退費事宜。 若累計二次未至超商取貨，本院將取消您超商取貨付款之服務。
- 凱因斯說：「如果冒險對人類沒有誘惑力……所謂投資就無非是冷冰冰的謀略。」以「風險」為中心的理念，也提供人類前所未有的機會，追求更豐碩的回報－－讓不敢冒任何風險的極端保守者、追尋…
- 今天，波克夏的接班人計畫預計把投資決策交給幾位投資經理人，可能包括陶德．
- 對很多人來說，股東會就是最明顯的表達。
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- ★投資／風險概念世紀經典★ 從頭理解人類探索、衡量風險的歷史，這樣的觀照會讓我們了解當下的立足點，在一場場冒險中掌握勝算。
- 跨領域經營的大企業，包括科技巨頭字母控股公司（Alphabet；也就是之前Google的母公司）、財金資訊公司晨星（Morningstar）以及商業推廣商閃印公司（Cimpress）都採用波克夏商業模式中的某些要素。
- 在這樣的情況下，公司最好的策略或許是雇用兩個經紀商，一個是有達成交易才付酬勞，另一個則是交易無法達成時才付酬勞。
雖然討論的重點是波克夏的業務，以及或多或少和市場及經濟有關的問題，但也會討論到如何在道德上活得更有價值。 這些討論反映一種堅定的信念，就是不只過著經濟富足的人生，也要過著正直而有價值的人生。 購買前請以購買當時銷售頁面資料為準自行判斷，該等資訊亦不得作為向第三人為任何主張之依據，包括但不限於：主張市場上有其他更優惠價格之補償或其他請求。 ※ 本服務提供之商品價格 、漲跌紀錄等資訊皆為自動化程式蒐集，可能因各種不可預期之狀況而影響正確性或完整性， 僅供使用者參考之用，本服務不負任何擔保責任。
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回顧巴菲特近年來的投資方式，可以發現絕大多數都是從「信任」出發。 如果要併購一家公司，他希望併購的公司都由值得信任的經營團隊經營，而他也會保留原有的經營團隊。 在相互信任下，這些經理人自然會拿出最好的表現，以優異的績效作為回報。 這樣的名聲傳開之後，更多人找上巴菲特，因為他們相信巴菲特的聲譽，不會隨意賣出公司。 於是，巴菲特可以用比較便宜的價格買到更多好公司，讓績效持續不墜。 本文摘自《信任邊際》一書，作者為勞倫斯‧康寧漢（Lawrence 信任邊際 Cunningham）與史蒂芬妮‧庫巴（Stephanie Cuba），兩人為夫妻，並合著《巴菲特的股東》。
波克夏則多用自有資金投資或現金支付的方式進行。 收購之後只是創造一個環境，讓有能力的執行長將經營效率與在工作中獲得到的樂趣達到最大。 私募基金公司併購公司並沒有投入太多資金，大多數都是貸款和引進多樣化有限合夥人的資金，並且提供一個經營與財務重組的計劃，給自己帶來可觀的手續費用來清償債務，並讓外部投資人得到報酬，而且持有一家公司的時間也不會太長就會賣掉。 在集團企業時代之前很久，公司被認為是永久存在的機構，像是波克夏。 隨著集團企業時代因為企業收購時代而黯然失色，不論是人為感受還是實際情況，公司存在的時間都變得更為短暫。
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財經企管 巴菲特成功的答案：真正的「投資」是對人才的重視 信任邊際 產品、營運和財務指標確實很重要，但和人比起來，其實都是次要的。 如果人是根本，那麼信任就是最重要的事。 與勞倫斯‧康寧漢結婚，之前合著《巴菲特的股東》（The Warren Buffett Shareholder），他們與兩個女兒住在紐約。 巴菲特不以為然的地方是，公司即便沒有找到買家，仍需要支付銀行2500萬美元的費用。 就如同波克夏的經驗所顯示的，巴菲特相信，買方和賣方直接找到彼此，而不是透過銀行家或經紀商牽線，才是對雙方都比較有利的方式。
- 在極端的情況下，霍華的角色意味著要解雇剛愎自用的波克夏執行長。
- 擁有這麼多的第一手資訊，他自然能夠看到更多一般人不太容易注意到的事情。
- 班傑明摩爾公司（Benjamin Moore）是家族企業，股票也在櫃檯市場交易。
- 我們常因為缺乏信任，想用條文或合約的限制，讓對方照著原先的共識執行，可惜這往往並不有效。
- 然而如果我們看其他厲害的基金經理人，也有很多選股能力不輸巴菲特的人，為什麼他們卻無法達到巴菲特的高度？
- 這就是信任邊際的重要性：只有對業務、商業模式及人格特質做準確的判斷並不夠（雖然巴菲特早已磨練好這套技能），最重要的事情是，避免把信任放在錯誤的地方，這樣的原則必須被建立起來。
- 巴菲特的波克夏海瑟威公司最為人所知的是他的多角化經營和併購，而且長年取得良好績效，但較不為人知的是，該公司的經營模式與大部分的公司有很大的不同，然而這麼一個特立獨行的公司，又是如何做到長期的成功呢?
在亞馬遜書店暢銷排行榜為商業投資類一百大之列。 我們常因為缺乏信任，想用條文或合約的限制，讓對方照著原先的共識執行，可惜這往往並不有效。 本書以併購班傑明摩爾公司跟亨氏公司為例，提醒我們，就算有明訂的條文，想鑽漏洞的人，總是能找到技術性的方式，取巧繞過去；不如一開始就找真正值得信任的人，在雙方彼此信任的前提下，進行一場正面的合作。 這種相反的觀點反而強調波克夏股東的長期價值、對企業賣家的堅定承諾、提供管理階層永久的自主管理權力，以及在沒有稅負或交易費用的情況下，將大量資金從一個子公司轉移到另一個子公司的環境。
信任邊際: 金融海嘯以來最慘！台股2022重跌22%，股民平均損失百萬元
根據美國銀行分析指出，Z世代在2030年的購買力會成長400%，即便現在還沒到顛峰，但也逐漸透過網路掌有發言權，麥肯錫顧問公司也推估2025年Z世代在亞太區將佔 25%。 除了沒有假期和日本國內旅遊優惠外，航空業方面也還沒準備好，包括緩慢恢復中的航班。 過去因為疫情的關係，許多航空業受到衝擊，許多公司採取讓員工放無薪假、甚至是裁員來撐過疫情期間。
有些強大的勢力會強力批評集團企業的形式，他們大聲疾呼要把集團企業分拆。 近年來有很多知名的集團企業面臨這樣的命運，包括杜邦公司和聯合科技公司等大型股。 波克夏的接班人計畫一直要求把巴菲特的角色分成兩部分。 辛普森，他長期在汽車保險子公司蓋可公司擔任精明的投資組合經理人。
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另值得注意的是，信任總統蔡英文的民眾86.2%信任賴清德，不信任蔡英文的民眾41.3%信任賴清德。 新北市長侯友宜，比2022年10月增加4.0點達70.5點，顯示而今年6月爆發恩恩事件的衝擊也可見影響力已大致褪去。 經交叉分析得見各群民眾信任新北市長侯友宜的明顯高於不信任。
這兩個人都擁有巴菲特的價值觀，而且了解波克夏的文化。 但是這個接班人計畫隨著這三個人都老了而變得沒有意義：辛普森退休了，而且蒙格已經80歲。 這些批評者認為，只有巴菲特能夠讓波克夏底下的各公司團結在一起，卻沒有考慮信任發揮的作用。 雖然巴菲特的離開肯定是必然的，但由於牽涉到太多其他人與文化因素，因此會如此隨意的預測出最終會出現這樣的結果。 信任邊際 這些嚴肅的問題需要思考完整的接班人計畫，以及信任在波克夏文化中的角色。
在這樣的情況下，收購的成本會大幅高於現金支付的收購費用。 無論這些費用有多大，這些成本可以用投資費用與獲得價值的差異來衡量。 在這樣的情況下，公司最好的策略或許是雇用兩個經紀商，一個是有達成交易才付酬勞，另一個則是交易無法達成時才付酬勞。
庫巴,廖志豪《信任邊際 》 長期的理念需要公司與參與者之間有高度信任。 我們相信經理人與員工，因此試著盡可能降低對他們造成阻礙的官僚主義。 特別是在信任方面，如果巴菲特對潛在的業務夥伴（賣方、經理人或其他人）的信譽有任何疑慮的話，他通常就會禮貌性的拒絕。 安全邊際引導投資人，只有在價格遠低於價值時才進行投資，這樣的機會很稀少，一旦出現就要確保可以大量買進；同樣的，信任邊際則是引導投資人只跟自己信任的人合作，這是另一個難得碰到的機會，所以一旦遇到這樣的對象，自然十分值得仰賴他們。 安全邊際引導投資人，只有在價格遠低於價值時才進行投資，這樣的機會很稀少，一旦出現就要確保可以大量買進；同樣的，信任邊際引導投資人只跟自己信任的人合作，這是另一個難得碰到的機會，所以一旦遇到這樣的對象，自然十分值得仰賴他們。 「勞倫斯．康寧漢和史蒂芬妮．庫巴和在新書《信任邊際》中探討（波克夏公司）這種文化的價值，你可以在我們的年度股東會上看到這本書。」 巴菲特2020年給股東的信為什麼波克夏的市值接近5000億美元，每年平 …
有些受訪的主管承認，風險趨避雖然對公司不利，但對他們自己的職涯有利。 受限於短期的規避風險，而錯失投資良機，這也是因為這些主管缺乏心理安全感和信任，導致他們無法做出對公司最好的決策。 在《信任邊際》中，作者以巴菲特和波克夏的許多決策故事來說明「信任」這套管理哲學。 這是從值得信任的人開始，包含經理人、董事與股東，而在實務上則呈現出一些具體的企業慣例，包括熱情的交流與慶祝聚會、商業模式、快速做出併購決策、自主管理與分權，以及長期回報。 這些承諾與靈活性的經濟價值並不一定反映在波克夏目前的股價或個別子公司的評價中。
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《華爾街日報》29日報導，前官員以及政策分析家認為，杜魯道政府對中國立場轉為強硬，反映出對北京的信任逐漸瓦解。 中國在加國應美國請求逮捕華為財務長孟晚舟的事件後，逮捕拘押加國公民前外交官康明凱（Michael Kovrig）與商人史佩弗（Michael Spavor）將近3年，加國認為是報復孟晚舟案，此事加速加國對中國失去信任。 信任邊際 此外，分析家說，加國也希望向盟邦、尤其是美國展現，渥太華政府準備在遏制中國上盡自己的一份力。 副總統賴清德，比2022年10月調查減少0.5點達59.7點，信任與不信任賴清德的比率非常穩定，也反映出全國民眾對賴清德的信任評價與形象認知非常穩定。
財經企管 「每天都有做不完的工作…」你必須認清術業有專攻，別再將事情攬在身上了！ 庫巴,廖志豪《信任邊際 》 你會了解你無法做每件事，而且你必須讓夠好的人去做，讓他們去做。 突然之間，每個人都有機會開發自己的產品，並建立自己的組織。
儘管如此，他的很多原則還是能在波克夏外提供一個可行的框架，並有效實行。 但關鍵是必須對這些原則有廣泛的了解，特別是信任的概念與意涵，接著則是找到方法來運用它們。 1998年康寧漢出版《巴菲特寫給股東的信》時，《富比士》（Forbes）雜誌用了巴菲特投資哲學中最重要的一個概念來作為當時訪談的標題，就是「安全邊際」。 數十年後，在解釋巴菲特的管理哲學時，最能與之呼應的名詞則是：信任邊際（margin of trust）。 曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華‧馬克斯，逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。 《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」，揭露週期的成因以及該如何應對。
多年後，我忽然意識到，我所尋求更深層的答案其實就在我眼前，就在巴菲特和蒙格談到阿吉特． 辛普森（Lou Simpson），以及其他數十位有能力、值得信任且充滿熱情的經理人的時候，這就是巴菲特成功的答案：他有慧眼識英雄的能力。 巴菲特把股東當作真正的企業擁有者一樣對待，這些信件就是從這樣的角度出發。 對很多人來說，股東會就是最明顯的表達。
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