板卡大廠技嘉（2376）積極調庫存，水位回復正常水準，伺服器部門將成為該公司2023年成長動能，外資券商瑞信重申「優於大盤」投資評等，目標價上調至130元，但對另一家板卡廠微星（2377）則重申「中立」，目標價120元不變。 四年一度的世界盃足球賽近期在卡達正式開打，品牌大廠微星 (2377-TW) 也搭上熱潮，今 日宣布旗下 FUNTORO 智慧球場商業服務解決方案獲得主要求場之一的 Al Thumama Stadium 球場導入。 在經歷 2009 – 2011 年的轉型陣痛期後，微星營收及獲利開始恢復成長，每股盈餘由當時最低點 0.2 元成長至 2018 年的 7.15 元，足足成長了近 36 倍，營收和獲利皆創歷年新高。 相比華碩在小筆電市場期初的豐碩成果，微星一推出小筆電即面臨三大危機：越來越「紅海」的小筆電市場、金融海嘯、以及智慧型手機、平板對相關市場的快速侵蝕，使得微星每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）由 2008 年的 2.3 元驟降至 2009 年的 0.2 元。 大家或許都有自己的答案和考量，根據 Laptop Mag 2017 年對全球電競筆電的評比（連結），微星（MSI）獲得第二名 85 分的佳績，華碩及宏碁則分別名列第四及第五名。
2022年微星的成長動能主要來自電競需求穩健成長，加以Intel、AMD新平台帶動換機需求，MB、NB需求將維持高個位數成長。 惟VGA在今年需求爆發後，2022年需求轉弱的機率偏高，將壓抑微星2022年獲利成長。 微星21Q3表現優於市場預期，受惠於宅經濟延續，電競需求強勁，加上缺料緩解，營收來到522億元，季增12.7%，年增28%，然加密貨幣市場降溫，VGA價格收斂，且海運運費高昂，導致毛利率下滑1.84個百分點至18.8%，不過營業費用控管能力佳，EPS來到5.29元，仍優於上一季5.2元的水準，整體表現優於市場預期。
2377 微星: 微星(
其中微星在軟體、客制化能力以及鍵盤設計上獲得滿分，創新部分則獲得了 8 分的好評 （該部分滿分 10 分）。 另外，微星的稅後淨利率也從 2010 年的 0.6% 上升至 2018 年的 5.1%，上升幅度足足達 8 倍之多，也是受惠進入電競筆電、挖礦顯卡的高單價利基市場。 近期比特大陸已經發表乙太幣專屬挖礦機，預期未來可能會對顯示卡需求帶來衝擊（連結）。
因此儘管微星近兩年受惠挖礦風潮帶動顯示卡銷量，在加密貨幣價格下跌、專屬挖礦機出現以及政府嘗試壓抑投機風潮的狀況下，筆者認為長期需求將下滑。 近年來，政府對電競產業的逐漸重視及社會對於電競產業之認同度提高，國內外皆有大型電競賽事的舉辦及轉播，且2022年亞運將電競列為正式競有利於電競產業市場的提升。 據市調機構Newzoo統計，2020年全球電競總收入預計為11億美元，較去年成長1.5億美元，並預計將以9.6%之年複合成長率成長，2023年將達到3.51億美元。 2020年電競總收入依種類區分為贊助為第一大項，約6.37億美元；第二為媒體版權，約1.85億美元；第三為周邊商品及門票，約1.22億美元。 整體而言，受惠於電競需求強勁，以及Intel、AMD新平台帶動NB、MB換機需求，預估微星2022年營收2,146.7億元，年增6.3%，然受到VGA報價鬆動的影響，預估毛利率下降至18.1%，年減1.2個百分點，EPS 19.15元，年減8.7%。 整體而言，微星2021年受惠電競、VGA挖礦需求強勁，預估營收2,019億元，年增37.9%，受惠VGA報價上漲，預估毛利率提升至19.3%，年增4.77個百分點，EPS 20.98元，年增123%。
2377 微星: 微星 相關新聞
微星（2377）今（11）日公布2022年第三季稅後純益16.08億元，季減47.1%，年減64%，主要是受到主機板與顯… 此一劇烈的轉型也造成一些老員工的不適應，微星員工總人數從 2009 年的 2,320 人下滑至 2011 年的 2,072 人，儘管如此，管理層對於轉型的決心仍不受動搖並趁此機會將公司換血，成功轉型。 在轉型之前，主流市場都追求比電「輕薄、高續航力」的標準持續研發，此一情形從華碩 Ecc PC 到賈伯斯從牛皮紙袋拿出的 MacBook 可以明顯感覺出來。 2020年營收比重：依產品別區分，零組件53%、系統43%、其他4%；依地區別來看， 北美 30%、歐洲中東非洲 37%、亞太 33%。
微星在 2008 年後成功轉型成為電競筆電品牌龍頭，近二年也成功搭上挖礦帶起的顯示卡需求熱潮，這兩塊市場都屬於高單價、高利潤的市場。 因此帶動微星的股東權益報酬率由 2010 年不到 3% 成長至今日的 21%。 我們藉由杜邦分析可以觀察到，微星之所以成長快速，主要是受惠營收和利潤率雙雙成長所致。 展望第四季，在MB的部分，宅經濟需求動能雖因疫情淡化而降低，但考量電競需求所受的影響相對輕微，且Windows 10、Intel Alder Lake先後發表將帶動換機需求，預期微星21Q4 NB、MB出貨量可望維持低個位數的季成長。
本網站所提供之股價與市場資訊來源為：TEJ 台灣經濟新報、EOD Historical Data、公開資訊觀測站等。 本網站不對資料之正確性與即時性負任何責任，所提供之資訊僅供參考，無推介買賣之意。 微星（2377）在守穩電競、板卡及PC業務動能之際，近年在AIoT相關布局也逐步擴大深耕力道，旗下車用電子品牌FUNTORO推出自主研發的智慧球場商業服務解決方案，成功搶進全球矚目的2022世界盃足球賽場中。 微星先前受惠加密貨幣市場轉熱，推動股價向上，然近日加密貨幣市場降溫，利多動能轉淡。 2022年也將因2021年的高基期，以及以太坊升級2.0恐導致使用VGA挖礦的需求下降，預期2022年獲利將不易維持2021年的水準，推測股價上檔空間較有限，然目前的本益比8.4倍不算太高，加上高殖利率，預期仍有利於股價下檔支撐，推測股價將在PER 8~9.5倍之間整理，給予區間操作的投資評等。
- 回顧微星歷史，微星起初為台灣 Sony（6758-JP）旗下 PC 及生產部門下的徐祥、游賢能、黃金請、盧琪隆及林文通等五人共同創立，起初產品以主機板、顯示卡為主。
- Fed利率決策會議紀錄釋出「偏鴿」訊息，未來升息力道可望趨緩，促使資金回流電子族群，尤其以庫存調整去化近尾聲，2023年獲利動能回升可期的個股備受資金青睞，雙鴻（3324）、微星（2377）等扮演吸金指標。
- 據市調機構Newzoo統計，2020年全球電競總收入預計為11億美元，較去年成長1.5億美元，並預計將以9.6%之年複合成長率成長，2023年將達到3.51億美元。
- 技嘉11月營收站回百億 月增32％~ 〔記者方韋傑／台北報導〕板卡大廠技嘉（2376）今天公布11月營收108.61億元，月增32%、年減8%，受惠於主機板、顯示卡與伺服器共3大產品出貨增加，進而帶動單月營收再度站回百億元，今年前11個月累計營收984.39億元，雖年減13.8%，但優於2021年前歷年全年營收。
- 因此儘管微星近兩年受惠挖礦風潮帶動顯示卡銷量，在加密貨幣價格下跌、專屬挖礦機出現以及政府嘗試壓抑投機風潮的狀況下，筆者認為長期需求將下滑。
僅僅是設計轉向、貼近校園還不夠，為了讓電競深入到微星的公司文化，微星要求進入公司的員工，都是「玩家」，電競部門的產品經理都必須是「重度玩家」。 此外，微星甚至曾組隊參加電玩比賽、錄取退役的電競選手，從內部開始「深刻理解」玩家需求。 除了「設計轉向」之外，微星也擁抱新世代的行銷手法，當時微星的高階主管走到第一線，透過臉書（Facebook , FB-US）、網路論壇（Mobile 01）及校園活動成為銷售業務及客服。 為的就是要深入了解學生遊戲需求，微星甚至要求全球的業務，至少訪談當地五所大學，詢問學生對於遊戲的需求，以及什麼樣的筆電規格可以滿足學生。
若各位讀者有興趣研究這家公司，必須持續關注這兩個市場的發展情形，並審慎評估微星在其中的定位會如何轉變。 從財務上來看，微星基本面仍非常亮麗，相對於同業來說，微星營收於 2018 年創高，並持續維持高成長，並不像華碩、宏碁仍未突破過往高點；利潤率方面，微星也一枝獨秀，營業利潤率都高於同業，主要原因為電競產品多為高單價產品，利潤率較主流市場高。 台股和美股 7000+ 家公司，財報狗個股頁提供你： 7 種進出場參考指標、9 種安全性指標、22 種獲利性指標、13 種成長性指標， 幫助你一眼判斷公司的投資價值，避開地雷股。
微星成立於 1986 年，主要業務為(電競)筆電、顯示卡及主機板，2018 年營收佔比分別為 32%、42%、13%。 2010 年以來轉型成為專業筆電廠商，而顯卡業務也受惠挖礦熱潮帶動 2016 年、2017 年營收快速上升，在 2018 年營收和每股盈餘甚至創下歷史新高。 技嘉11月營收站回百億 月增32％~ 〔記者方韋傑／台北報導〕板卡大廠技嘉（2376）今天公布11月營收108.61億元，月增32%、年減8%，受惠於主機板、顯示卡與伺服器共3大產品出貨增加，進而帶動單月營收再度站回百億元，今年前11個月累計營收984.39億元，雖年減13.8%，但優於2021年前歷年全年營收。 技嘉舊款顯卡幾乎已經完成出清，未來價格續跌的可能性低，且受惠於新品上市，11月主機板與顯示卡出貨總量持續增加，在市場需求逐漸攀升之下，技嘉產品平均價格進一步得到推升，而旗下伺服器在中國封控解除後，也進而帶動11月營收成長動能。 技嘉目前已經看不太到缺料問題，今年配合全球制裁俄羅斯，對當地停止出貨約影響整體5%營收，陸續以歐美與東南亞客戶補上缺口，展望第4季，技嘉看好旗下主機板、顯示卡將恢復成長，伺服器將較去年有雙位數成長。 技嘉表示，明年需要繼續觀察全球通膨發展進度，預估2023年主機板與顯示卡能有個位數成長，伺服器雙位數成長，全年營運可望優於2022年。
VGA的部分，由於10月起加密貨幣市場轉熱，帶動挖礦需求提升，VGA也因此漲價，且近日Nvidia執行者黃仁勳提及終端遊戲需求強勁，缺料問題仍未明顯改善，預期VGA 21Q4報價將維持高檔，將有利於微星21Q4毛利率提升。 預估21Q4營收569.4億元，季增9%，由於VGA平均售價較21Q3提升，預估毛利率來到19%，EPS 5.55元，季增4.8%。 微星主要產品包含MB、顯示卡、筆電等，於MB市場仍具有一定產業地位，MB市佔率僅次於華碩、技嘉，為全球第三大MB廠，在MB市場發展成熟後，2012年跨入工業電腦、AIoT、伺服器、雲端整合管理系統、機器人等領域，目前為台灣前四大、全球前五大Server製造商。
市調機構IDC更預測，2025年電競PC及顯示器的市值預計將達600億美元，年復合年增長率7.4%，其中微星的電競產品的市佔率高，將可望隨電競市值成長。 隨著22H1 Intel Alder Lake新平台出貨放量，加上AMD 22H2也將推出Raphael，規格升級也將刺激MB、NB換機需求，預期微星2022年電競NB、MB產品出貨量可望維持中個位數的年成長。 微星以主機板製造起家，以自有品牌MSI生產及行銷全球，尤其因領先競爭者進入電競市場發展，其產品聞名於電競圈，且市佔率高，深受高階玩家喜愛，目前為全球最大的電競品牌。 全球高通膨壓力導致終端消費市場需求降溫，各大品牌廠自今年第二季起都面臨高庫存去化壓力，但隨著庫存管控策略奏效下，雙 A、技嘉 (2376-TW)、微星 (2377-TW) 等第三季庫存金額持續下降，平均季減 1 成以上。
由香港SEO公司 featured.com.hk 提供SEO服務
