只有在企業的盈餘能力價值顯著、而且能夠持續高於資產價值，其成長才能創造價值，書中提及的WD-40這家公司，就是利用特續經營權創造盈餘能力的例子。 公司股價自2009年上漲600%以上，自上市日到現在股價上漲90倍。 《21世紀價值投資》這本書是由哥倫比亞大學教授格林沃德與其他優秀的作者合著，集結這些作者對於價值投資的研究，讓我們可以更深入的了解一套完整的價值投資哲學。 葛拉漢的成就，不僅是讓投資活動奠定於理性基礎上，而且在其追隨者與研究者心中，烙印了現在所謂「價值投資」的信仰偏好。 如果要以最簡潔的方式闡述—價值投資人希望按照便宜的價格買進證券，也就是「花費50美分購買價值1美元的東西」。 不過，本書也即將證明，價值投資的內容不僅僅如此而已。
自從1920年代以來，投資環境雖然已出現重大變革，但葛拉漢倡導的投資方法，至今仍然至關重要。 本書的出版目的，就是站在葛拉漢與其後繼者的肩膀上，繼續前進，並納入最近30、40年來的價值投資發展。 分析師與投資組合經理人，服務於 GAMCO 投資人／嘉百利基金(GAMCO Investors／Gabelli Funds)。
21世紀價值投資: 競爭優勢迷思：品牌、先行者優勢、「口袋很深」及管理優勢
因此，現代價值學派必須找出符合當代適用的價值。 有些企業會說自己享有資本低廉的優勢，可以取得很大量的資金，口袋很深。 但主要競爭者口袋也很深，如果企業認為大量低廉資金是企業的優勢，最終往往是讓口袋變空而已。 口袋很深、資金成本低廉，如果沒有利用再投資賺取更高的報酬率，那就是愚蠢的行為。
另外，有鑑於2009年金融危機以來，許多著名價值投資人的績效表現顯著落後全球市場指數，傳統價值投資的效率再次受到市場檢驗。 為了因應前述這些質疑，作者重新處理本書第一版探討之價值投資方法的所有相關層面，思考如何在當代科技事業掛帥的市場結構下，辨識與搜尋這個世代具有吸引力的價值投資機會。 第二類型的研究，乃檢視股票市場報酬與成交量，而完全不參考經濟基本面資料，尋找類似像德邦特／塞勒研究談論的型態。 這方面技術面考量，通常是探索價格動能的影響。
21世紀價值投資: 成長如何創造價值
「站起來」一直勿忘初心，以骨科康復實踐人道主義，致.. 本書簡介 2020東京奧運，香港乒乓球女子隊歷史性贏得銅獎，主教練李靜表現激情、金句頻出，成為一時佳話！ 一句「我係乒乓人」背後，是四十載乒乓生涯血汗淚，是一路走來堅毅刻苦、踏實付出；問心無愧，所以李靜絕對夠膽肆恣豪語一句：多謝自己！ 內容簡介 自作聰明的植物兵團，遇上沒腦筋的殭屍小隊，爆發無聊大亂鬥，盡顯趣怪、反智、超低能本色！
內容簡介： 中國擁有悠久的歷史，自夏至清，王朝統治的時間有四千餘年，其間經歷過十個王朝，時分時合，變化多端。 以漢王朝為例，相同的名稱有西漢、東漢、蜀漢、南漢、北漢、後漢，六個王朝都稱漢。 要通讀一部「簡明通史」最少也有百萬字的內容。 他生前授意校編重新審校，都為一書，此乃初次問世梁氏遺著。
投資人普遍具有這種過度反應的傾向，因此也底定了葛拉漢以來價值投資人的信念：長期而言，前述兩家企業的績效與股價反應都會回歸均值。 再次地，現代學術研究引導金融市場行為理論，朝著葛拉漢與陶德指引的方向發展。 有相當數量的研究報告檢視美國與海外股票的較長期報酬，結果大致證實前述結論。 另外，如同這幾份研究顯示的，尤其是德邦特／塞勒的論文，極端不具吸引力的投資組合――過去3 年的報酬表現極差――未來表現最好。 根據市場價格／帳面價值比率排序的股票，價格愈是便宜的投資組合，未來報酬績效愈好。 最便宜10 分位的股票，經常會有三分之二的事業倒閉。
又或者來自規模優勢的大量固定資本投入，因需求萎縮導致的獲利率大幅下降。 分析增添第二個維度，三位作者將股票母體劃分為3 組，劃分基準分別為股價／現金流量，以及最近5 年的營收成長。 他們發現，營收成長率最低的價值型股票，平均年度報酬為21％；營收成長最高的熱門股票，平均年度報酬為11％。
過去葛拉漢時代善用的淨流動資產投資法雖然簡單、易懂又明確，但在目前的投資環境中因為資訊流通速度加快而鮮少找到可以符合條件的標的。 目前是Davidson Kahn Capital Management的合夥人，他的專業原本是歷史學家，服務於金融顧問公司，2000年之後開始涉及投資管理。 既然是現代的價值投資，前面談到這麼多有關價值投資的定義，那麼後面勢必得取兩個現代的企業來做例子，並將之企業價值內容好好拿出來研析一番才是。 這種方式很特別是你必須把所有一個企業的競爭對手要進入這個產業所需要的花費算進來，像是可能收不回來的應收帳款、一般人事及辦公場所的管理費用、廣告宣傳費用、研發費用等。 他們找具備價值吸引力，但是不熱門性感的股票。 這些標的隱藏在普通，不起眼的地方，有時候這些公司會遇到倒霉事，但他們不是折扣價的鴨子，而是受傷的雄鷹，傷癒之後隨時可以飛翔。
編寫本書的目的，在於向年輕一代提供一個基本的框架，讓他們初步了解中國半個多世紀以來的歷史。 最理想的成長方式，就是來自於市場狀況的成長，因為這不需要企業太多的投資。 不過唯有企業或是產業有護城河保護，自然成長才能創造價值，否則只會吸引一堆競爭者加入共分市場的成長。 過去價值投資人相當看重來自價格的安全邊際，在估值計算上不會將成長作為考量。 如今，我們能換個角度重視價值帶來的安全邊際 – 用合理的價格買下成長價值，讓成長充當我們的安全邊際。
第1 章曾經提到多項研究，它們運用某種機械性方法篩選股票，藉以檢視各種不同投資風格。 這些研究運用一個或多個變數，針對某特定時間的整個股票母體進行排序，將所有的股票劃分成為股票家數相同的投資組合，然後比較這些投資組合在未來期間的報酬績效。 基本上，這些研究強力顯示，價值排序高的投資組合，表現優於整體市場，也優於「熱門」程度排序高――也就是價值排序低或昂貴――的投資組合。
從早期葛拉漢以最便宜的價格尋找被人遺忘的糟糕企業，到巴菲特用具安全邊際的合宜價格買進優秀企業。 然而，無論這些價值先驅的理念受到多少挑戰，總有一些核心理念是價值學派永遠信奉與遵循的。 《21世紀價值投資》就是嘗試將這些觀念歸納統整，並呈現這些大師實際作法最完整的一部作品。
其中包含了大家耳熟能詳的股神巴菲特，也有因為長期絕版而洛陽紙貴的《安全邊際》作者賽斯 • 卡拉曼，這也讓原本沒有機會接觸這本經典名著的讀者，得以一窺大師投資策略的真實樣貌。 桑金（Paul D. Sonkin），分析師與投資組合經理人，服務於 GAMCO 投資人／嘉百利基金(GAMCO Investors／Gabelli Funds)。 桑金擔任哥倫比亞大學副教授長達16 年，開設證券分析與價值投資課程。 他也是哥倫比亞大學商學院「海爾布朗葛拉漢與陶德投資中心」管理顧問委員會的成員。 就整個期間考量，這兩個投資組合的報酬表現大致相當，雖然最初12 個月，最高組（績效最佳者）的報酬表現仍然較優異（這是眾所周知的「動能」〔momentum〕效應，稍後會更詳細討論）。
- 自從我們在1999 年開始撰寫本書第一版以來，由班傑明．
- 她擁有巴克納爾大學BSBA學位，以及華頓商學院MBA學位。
- 也就是說，歷史的真相是我們正確認識國家的唯一憑據，除此之外沒有第二個憑據。
- 關於黃河，我知道—— 它的形狀 它來自哪裡 它為何被稱為黃河 河的兩岸都有些甚麼 跟它有關的歷史故事 《這就是中..
- 本書簡介 2020東京奧運，香港乒乓球女子隊歷史性贏得銅獎，主教練李靜表現激情、金句頻出，成為一時佳話！
馮比耶瑪（Michael van Biema），哥倫比亞商學院教員。 過去曾經任職於哥倫比亞大學，也是幾家科技公司的共同創辦人。 內容簡介： 這本書源起於自己的物慾，每年有機會品嘗三五千種葡萄酒，卻依然期待新鮮的沒有品嘗過的酒出現。 總想找到一瓶獨一無二的，卻發現越是尋找真愛就越多。 所以寫下這迄今第一本專業人士寫的葡萄酒小說，也是唯一一本以中文寫作的葡萄酒小說紀念心路歷程。
他們追蹤這兩個投資組合隨後30 個月的報酬表現。 首先，一種簡單的價值策略，很難因為額外增添新變數而使得績效顯著提升。 相較於最昂貴10 分位，最便宜10 分位的表現每個月多出0.99％。 第三便宜10 分位與第一便宜10 分位的報酬差異，大小遠超過第八便宜10 分位與第六便宜10 分位的報酬差異。 如果考慮「熱門」程度，情況也相同；第三昂貴10 分位與第一昂貴10 分位的報酬差異，大小遠超過第五昂貴10 分位與第三昂貴10 分位的報酬差異。 所以，如果在搜尋程序要尋找價值型股票，則應該要尋找最便宜者；想要避開熱門股票，就應該避開最昂貴者。
格林沃德（Bruce C. N. Greenwald），哥倫比亞大學商學院經濟系的羅伯海爾布朗教授，曾被《紐約時報》譽為「華爾街大師中的大師」。 從1991年後，開始在哥倫比亞大學教授價值投資。 格林沃德因其出色的教學能力而獲得認可，他曾多次獲得獎項，包括商學院的終生成就獎和哥倫比亞大學總統教學獎。
- 葛拉漢被公認為創立證券分析學科的先驅，當時的投資環境充斥著投機、小道消息與其他種種不健全、甚至全然非法的現象。
- 父母離異，金志宙愁懷不展，父親結識了商界奇女子，消息在上流社交圈正鬧得熱烘烘時，志宙..
- 接著，兩位作者重複先前的程序，但排序改用先前24 個月的總報酬，同樣只考慮最高組（績效最佳者）與最低組（績效最差者）的表現。
- 我想一般人對「價值投資」這名詞，多半僅有一個模糊不是很清楚的概念，這本書先是提出葛拉漢最一開始針對價值投資內容的定義，接著再提到實際執行完全是另一回事。
- 作者評析時事政經數十年，經驗及學養均有過人之處。
- 葛拉漢的成就，不僅是讓投資活動奠定於理性基礎上，而且在其追隨者與研究者心中，烙印了現在所謂「價值投資」的信仰偏好。
- 根據市場價格／帳面價值比率排序的股票，價格愈是便宜的投資組合，未來報酬績效愈好。
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